“肥水不流外人田”三种版别

  二级商场在5000点上下来回挣扎，咱们且将眼光放远一些，看看其它的买卖，那些关于“产权”买卖的事。这应该也正是时下PE们最关怀的事。相同是“肥水不流外人田”的起点，说起来把戏也许多。

  券商股权是2007年最抢手的股权，也是最难定价的股权，相同一家券商的股权，一年之内的成交价格前后能够相差几倍，令人莫衷一是。

  所以，这一笔2977.2496万股招商证券的买卖基本上采纳肥水不流外人田的方法，由海航集团卖给旗下的上市公司

  。2007年12月12日海南航空公告，公司拟向海航集团有限公司收买其持有的招商证券2977.2496万股股权（每股价格20元），以及受让海航酒店控股集团持有河北省世界信任28,400万股股权。公告中最有目共睹的是这个条款：一年内假如招商证券的A股上市成功，且IPO招股发行价格与以上条款所确认的转让价格不相同，海南航空有权在招商证券上市后的一周内挑选是否依照IPO的发行价格与对方进行结算。也就是说，假如发行后IPO价格高于20元依照20元核算，低于20元的按低的价格核算，如此一来，海南航空现已占有不败之地。海航集团尽管可能会吃点亏，但究竟卖给海南航空总比卖给外人要强，究竟肥水不流外人田啊。

  受限流通股原本是司法拍卖会中很受追捧的一个种类，2007年11月30日广宇开展公告称，其二股东天津南开戈德集团所持公司4500万股尚处于禁售期的流通股，在一场司法拍卖中，因无人问津流拍。乍一看，仅仅觉得古怪罢了，再看到这篇文章，感叹其中有深意，2007年12月13日《财经时报》在《股东内讧广宇开展股权流拍疑点乍现》中称：“记者在采访中发现，流拍或许并不是个偶尔事情，其背面隐藏着一个股东博弈的故事。此次拍卖其实是打包的两项股权转让。除此4500万股广宇开展的限售流通股外，还搭售了允公集团所持戈德集团20.54%的股权。有关信息数据显现，戈德集团账面净财物仅为292.65万元，而且债台高筑，可是会计师事务所给出1.8亿元的评价价。严义明律师剖析称：一般买股权，内部人不买，外部人一般不敢买的。被绑缚了今后，绑缚的那部分财物怎样样外部人不了解，别的，即便是知道的话，拍卖价会抬升上来。也就是说真实买得动的人很少，只要内部有足够资金做相应预备的人才干买。”

  海南高速最近几年，充沛的使用自己的身份优势，介入海南省的老国企改制项目中，算是肥水不入外人田的受益者。例如：2007年10月17日海南高速公告称：“2007年9月7日，海南省人民政府就推动海南省轿车运送总公司改制重组事宜召开了省长办公会议，会议议定：原则同意调整海汽公司重组同伴，挑选海南高速作为出资方，将海汽公司改制重组为海南高速控股的有限责任公司”。而关于这项出资，内里有许多奇妙的当地，需求海南高速去好好掌握。2007年10月24日《证券时报》在《海南高速：重组海汽尚无结论》中剖析：“海汽的盈余才能或许还不是重组两边考虑的主体问题。前述知情的人说，海汽之前是有盈余的，这次重组首要是因为它要改制。但现在比较大的问题是海汽财物中的土地。这些土地大多是政府划拨的站场用地，因为没办理过户手续，没有办法进行价值评价。在海汽日后的重组中。这些土地怎样处置是需求仔细考虑的。”

  上述三个比如中，除了广宇开展算是肥水不流外人田的一个特别版别外，其他两例皆归于肥水不入外人田的正面描写，作为受益者，海南航空与海南高速最近走势都不错。