Mysteel解读：氨基酸供需格局阶段性调整 2024年或迎新挑战

  春观夜莺，夏望繁星，秋风卷落叶，冬天的风又穿过原野与春天重逢，四季更迭，周而复始，2024年已经到来。回顾2023年氨基酸各品种市场，各品种产能扩张速度加快，低蛋白日粮持续推进下需求慢慢地小增，全年价格起起落落，高山低谷皆有呈现，如今时代更迭的钟声再次敲响，我们都是站在钟里的指针，着眼2024年，氨基酸市场繁华落幕还是再攀高山？

  赖氨酸上半年国内外下游需求表现均低迷，70赖氨酸及98赖氨酸价格低位震荡运行，皆处于亏损区间。下半年出口好转，国内赖氨酸企业相继高温检修，供应量阶段性减少，带动国内企业及市场行情报价上涨，行业盈利逐步好转，但70赖与98赖氨酸价格趋势逐渐分化，全年来看，70赖氨酸全年均价5.72元/公斤，同比下跌9.92%，98赖氨酸全年均价9.35元/公斤，同比下跌11.54%。

  苏氨酸上半年供应过剩，需求清淡下市场行情报价步入下跌通道，随后企业相继减产，供应减量下企业报价大面积上涨，直至12月需求低迷，市场行情报价再度下调，苏氨酸全年均价10.73元/公斤，同比上涨1.04%。蛋氨酸上半年进出口环比小增，新产能投放推迟，下游需求持续低迷，市场行情报价跌幅较快。下半年进口企业相继减产检修，国内新投产企业持续后延，且进口量降幅较大，出口增幅明显下国内现货逐渐紧缺，利好推动下市场行情报价震荡上行，蛋氨酸全年均价18.42元/公斤，同比下跌8.8%。

  供应方面，赖氨酸产能扩张持续进行，全年产能433万吨，新增产能20万吨，增幅4.8%，苏氨酸全年产能132万吨，新增产能12万，增幅10%，全年来看，赖苏企业检修时间不限于往年夏季高温时节，随着产能逐渐扩张，供应过剩局面显现，减产检修多依据市场供需格局及自身情况做调整，且部分企业苏氨酸产线转产别的产品。蛋氨酸全年产能84万吨，新增产能15万吨，增幅21.74%，全年来看，蛋氨酸国内企业新增多来自新和成三期投产，进口企业5-12月阶段性调整生产，部分减产检修持续进行至2024年一季度，进口量降幅明显，出口增幅较大下国内蛋氨酸供需市场呈现宽松格局。

  需求方面，饲料产量方面，据中国饲料工业协会数据，2023年1-11月全国工业饲料产量28764万吨，同比增幅4.62%，低蛋白日粮政策推进下，饲料中豆粕使用占比持续下降，提振国内氨基酸消费需求，特别是利好小品种氨基酸消费。库存方面，下游饲料企业流动备货逐渐常态化，多根据自身资金及市场情况灵活备货，经销商低价囤货高价观望策略应用较多，全年价格跌宕起伏，谨慎备货成为2023年的主流采购操作。养殖方面，生猪价格同比大幅度下滑，全年11月均处于亏损区间，能繁母猪和生猪存栏量同比下降。毛鸡均价同比下降，肉鸡出栏量同比增长，下游肉鸡养殖处于亏损。蛋鸡养殖处于盈利区间，但养殖户全年补栏偏于谨慎，商品代鸡苗补栏量同比小降。

  凡是过往，皆为序章，展望2024年氨基酸市场，供应端百花齐放，多家待开产能依旧需要保持关注，需求端春生夏长，低蛋白日粮推进下氨基酸或将持续增量，产能扩张持续进行但需求端预计小增下2024年依旧呈现供应过剩格局，供应端各品种竞争逐步加剧，对于氨基酸市场上下游产业链各环节来看，或迎来新的挑战。一季度价格这一块，截至1月15日，70赖氨酸已经跌至成本线附近，部分品牌步入亏损区间，整体价格年前再度下调空间不大，98赖氨酸及苏氨酸目前仍有丰厚利润，苏氨酸需求萎靡下预计还有下跌空间，98赖氨酸企业主供国外市场下，国内部分区域现货紧张，但年关备货已然接近尾声，下游需求表现较差，关注原料玉米价格，预计98赖氨酸价格稳中趋弱运行。一季度豆粕价格偏弱下调预期下利空氨基酸各品种后市，但蛋氨酸供应端国外企业检修进程如何及国内企业是否按原计划检修是影响价格的重要的因素，短期预计震荡运行为主。